押注“胖东来”概念 永辉超市进入“名创优品”时代

央广网北京3月19日消息（记者 邵蓝洁）永辉超市正处于新旧动能转换时期。在过去一周，京东“清仓”持有的永辉超市全部股份，永辉超市前CEO李松峰落选公司最新一届董事会董事且未被续聘为公司CEO，永辉超市第一大股东名创优品创始人叶国富上任改革领导小组组长。

一连串的股权和人事变动，让正在进行改革的永辉备受注目，对于目前没有实控人且押注复制胖东来模式的永辉超市来说，内部的改革领导小组成为未来发展的重要变量。

永辉巨变，叶国富开始主导调改

3月17日下午，永辉超市召开了2025年第一次临时股东大会，宣布成立改革领导小组，叶国富担任组长，全方位介入永辉，在大会上，叶国富明确表示，2025年永辉超市的关键词就是减亏。次日，东北永辉超市公众号发布《永辉超市关于黑龙江、吉林地区门店闭店的说明与致歉》称，永辉黑龙江、吉林共12家门店预计在今年4月18日停止经营。

这距离叶国富入股永辉超市还不到半年时间。2024年9月27日，永辉超市发布的《详式权益变动报告书》显示，北京京东世纪贸易有限公司（以下简称“京东世贸”）和宿迁涵邦投资管理有限公司（以下简称“宿迁涵邦”）拟通过协议转让的方式向广东骏才国际商贸有限公司（以下简称“骏才国际”）分别转让其所持有的公司367227196 股股份和 387772804 股股份，分别占公司总股本的4.05%和4.27%，京东世贸和宿迁涵邦为一致行动人，骏才国际为名创优品旗下公司。通过此次交易，宿迁涵邦完全退出了永辉超市，京东世贸仅剩下永辉超市2.94%的股份。

今年3月11日，永辉超市公告称，京东世贸拟减持所持有的2.94%的公司股份。受京东世贸“清仓”式减持影响，永辉超市12日开盘后下跌近3%，收盘时跌幅收窄于1.84%，报4.81元/股。

京东和永辉超市的合作始于2015年8月，京东集团以认购定增股份的方式入股永辉超市，认购价格为每股9元人民币，总价值为43.1亿元。后续通过多次增资，京东持股比例达到13.39%，成为永辉超市的第二大股东。梳理历次减持公告可以发现，京东用了一年时间，彻底清空了所持有的永辉超市股份。

首都经济贸易大学消费大数据研究院教授、执行院长陈立平向央广网记者表示，十年前，大卖场业态陷入危机之中，腾讯、阿里、京东以互联网改造的理念进入零售行业，“现在回头看，改造并不算成功，因为互联网只改变了购物的方式，而没有触及到核心的商品问题”。

对于永辉超市来说，这十年时间并不轻松。依靠民生和平价的定位，永辉超市将红标店开到了全国范围，也在消费升级初期拓展了绿标店，在新零售火爆时尝试了超级物种，试水了社区业态永辉生活，新建了永辉生活App。2023年永辉超市营收786.42亿元，同比减少12.71%；归属上市公司股东净利润为-13.3亿元，与上年同期相比减亏14.3亿元。

2024年5月份，永辉超市全方位转向胖东来式调改，这也吸引了推崇胖东来模式的叶国富，后者以骏才国际入股永辉，成为第一大股东。

加速调改，效果有待观察

相比十年前京东宣布入股时永辉连续多天涨停的盛况，此次被清仓式减持，永辉股价仅微跌两天。当下更受市场关注的是，永辉的胖东来式改造能否成为业绩扭亏的支撑？3月17日，永辉超市在2025年第一次临时股东大会上，宣布成立改革领导小组，叶国富担任组长，3月18日，永辉超市大涨8%。

模仿胖东来已经成为实体零售的一门显学。2024年5月27日，永辉超市首次发布门店调改公告，从卖场环境、商品结构、员工服务、劳资关系等方面全方位学习胖东来。

永辉超市喜隆多门店是北京第一家调改店。（央广网记者邵蓝洁/摄）

消费者将调改过永辉门店简称为“胖永辉”，今年以来，永辉超市已经公布了两批调改门店，分别是20家和24家，第二批调改门店将于5月底前完成调改，届时“胖永辉”将达到83家（含胖东来帮扶调改门店）。永辉超市官方网站显示，截至目前永辉超市拥有745家门店。一年时间里，永辉超市一边关了200多家尾部门店，一边对现有门店进行调改。

叶国富在股东大会上表示，2025年调改门店200家左右，关店250-350家，计划至2026年完成所有存量门店的调整。

而当下的情况是，永辉超市内部对于是否全力推进调改似乎并没有达成一致。在股东大会上，《关于成立永辉超市股份有限公司改革领导小组的议案》以7票获得了通过，但永辉超市另一创始人、董事张轩宁投出了反对票。张轩宁表示：“当前高级管理议案中，未涉及CEO安排，这令人深感忧虑。”张轩宁称，“永辉当前有明确可行的商业模式，是一个很有生命力和自我革新勇气的组织，正在不断向着一个现代化管理企业进化，关键是经营层和股东团结一致，稳住心态，看问题做决策要谨慎，不以偏概全，坚持脚踏实地，不搞机会主义”。

永辉超市调改效果如何？从整体上看，永辉超市2024年第三季度营收为167.7亿元，同比下降16.4%；净亏损为3.53亿元，扣非后净亏损为6.92亿元。永辉超市2024年归母净利润预计为-14.0亿元，2024年扣非净利润预计为-22.1亿元，相比去年亏损进一步拉大。具体到调改门店，在三季度报中，永辉超市披露，已完成调改门店10家，其中自主调改7家，调改门店营收均有较大幅度的增长。

北京永辉调改店开业当天，胖东来自有品牌商品被抢购。（央广网记者 邵蓝洁/摄）

一位北京的消费者向央广网记者表示，永辉超市北京第二家调改店开业的第一天，客流量非常大，烘焙区域要排队才能购买，但一周之后再去，客流量已经比刚开业少了许多。在她看来，胖东来的流量光环吸引了很多人去打卡，打卡人群散去，真正去购物的人并没有那么多。

央广网记者探访永辉超市在北京的两家调改门店和普通门店发现，现场制作的烘焙产品和胖东来自有品牌产品更受欢迎，调改店和普通店存在明显的价差，同样一款水果，前者价格贵一点。一位调改店工作人员透露，调改店在内部有独立的供应链，即使是同样的品类，也会挑选品相更好的发到调改店。

这种价格差异并非仅在生鲜产品存在，注重货架期的鲜奶和酸奶同样如此。一位永辉普通门店酸奶促销员表示，“调改店不要大日期的酸奶，它们的酸奶基本不打折”。

陈立平认为，在实体零售外部环境比较严峻下，胖东来带动大家主动转型的作用值得肯定，改革转型的方向从商品入手，也是符合未来发展方向，而永辉有千店规模和千店供应链，具备调改的基础。

但他强调，并非所有学习胖东来的实体零售都能成功，一方面调改的成本很高，要重新装修卖场，提高工资等等；另一方面现场制作商品如烘焙、主食等，并不是马上可以做起来规模的。“销售规模在10亿元以下，尤其是三五亿的企业，不建议调改。”

“实际上，零售业最怕同质化，没有一种模式可以让所有门店通吃。”陈立平解释，每个门店所处的商圈和所服务的消费者不一样，门店的商品结构也不一样，照搬胖东来的模式并没有普适性。

在他看来，目前胖东来以及胖东来调改门店带有网红属性，情绪价值更大，调改门店持续具备可持续性还需要观察，调改是否成功也需要在一个长的周期内去观察。

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